黄子伦 | 怎么看国行U转去捍卫令吉？
不过，如果我们结合2020年和2022年的情况，这500亿美元的外汇储备花下去，令吉可能就只得到2%左右的兑换率升幅。这意味着，国行的扶持举动可能真的是杯水车薪。
相信有留意我在星洲人VIP专栏的读者就会发现，我反复说过我国真的不需要去花钱捍卫令吉在货币市场的汇率，因为真的是杯水车薪，而且收效甚微。业内有不少经济学家和我持一样看法，理由也大体相似。我有位朋友在上个星期一和一些经济学家会面，他们也都一致认为这不会发生。
然而，事实就是这么残忍，国行在6月27日发出声明，说他们的金融市场委员会（Financial Markets Committee）会在未来介入货币市场来扶持令吉，纵使他们都认为是外围因素在主导令吉汇率的表现。
为何国行会U转？
此消息一出，许多同行起初都是一头雾水，但又很快就理解过来了。说到底，随着国内六州选举的帷幕逐渐要拉开，许多事情都不是这么难以解释。但，这就造成一些问题，那就是政府在许多政策的立场摇摆不定，至少在安华成为强势首相之前，我们可能都会看到一些看似“亲民”的新闻释出。
言归正传，我是怎么看国行这样U转？
说实在，如果大家有看过纳兹・拉萨（Nazir Razak）写的自传《What’s In A Name》，里面有提到安华在担任财政部长时的作风，而你就能够从中得到一些启发，去猜测政府可能会以什么眼光去看待国行。
而既然国行都已经宣布U转了，那么我们就来算算成本效益这笔账吧。
国家干预货币的3种方式
一个国家能够干预货币的方式不外乎以下几种：
- 在货币市场进行买卖，买入他们认为要升值的货币，卖出他们要贬值的货币。
- 利用国家的政策利率来吸引外资进去。
- 资本管制，严格控制市场里的买卖体量。
先说第三种方式。这是马哈迪在亚洲金融危机发生时，用来阻止令吉在市场被大量卖空的工具。此方式特质是收效甚快，对于那时的马来西亚而言，这能够节省许多扶持令吉的成本。坏处也明显，那就是外资会惊慌地逃离此地，对国家造成严重的长期伤害。而随着马来西亚告别3.80美元兑1令吉的时代，这工具就被雪藏起来了（希望不会重新被使用）。
第二种方式。这个说过无数次，我国的利率环境和美国完全不同。那些认为政府应该猛力地升息的朋友，只看到了OPR上升后，令吉的短暂涨幅，却看不到整个国家承受着更高的贷款压力后带来的长期伤害。而且这工具也不是任何国家实行都有用，新加坡的金管局就曾表示自己无法使用利率来影响汇率。
那么，就来到第一种方式，那就是卖出我国一部分的外汇储备金来买入令吉。但是应该卖出多少呢？
