KCLau | 寻找你投资的“终身伴侣”
当你找到一家具有稳健基本面、符合你价值观和投资目标的公司时，就像找到一份你可以发挥才能并为之贡献的职业。以同样的奉献和远见持有这些股票，就像终身雇佣在多年中提供稳定和累积回报一样，长期投资于一家优秀的企业可以产生巨大的、复合、数倍的回报。
在东京旅行时，我与一位台湾家庭的对话，让我对工作、忠诚及投资有更深一层的体会。这个家庭在东京生活了近四十年，晚餐时，他们分享在日本工作文化的重要概念：终身雇佣。
长泰先生提到，他的女儿选择工作时，不仅考虑起薪，他说，“还要考虑职业道路的终身薪酬。”
这种着眼于职业长期发展的方法，与投资中的长期回报理念不谋而合。
在日本，终身雇佣模式多年来一直是常态。这种模式建立在相互忠诚的基础上：员工很少跳槽，公司则承诺在经济低迷时期保障员工的工作。
这种忠诚转化在各种福利上，包括奖金、退休计划到公司赞助的住房。有时也深入到日常生活，例如男性员工经常加班，早回家有时会被认为是无能的表现。与同事社交，有时甚至通宵达旦，也是常见的现象。
在投资领域，我们也可以看到类似的原则。
忠诚员工与其公司的关系，就如同股东与其投资股票的关系。
理解内在价值
沃伦·巴菲特认为，股票的内在价值是“一家企业在其剩余生命周期内产生的现金流的折现值”。他认为，投资者应该关注企业的真实价值，而不是当前的市场价格。这也是他投资理念的基石。
那么，如何应用这一概念来评估上市公司呢？
首先，我们需要估算公司未来的现金流。这些是公司预计在未来几年内产生的收益。然而，由于货币的时间价值，未来的一美元并不如今天的一美元值钱。因此，我们需要将这些未来的现金流折现到现值，以获得更准确的公司价值评估。
但你如何确定正确的折现率呢？
这是一个既有艺术性又有科学性的投资问题。折现率通常反映了业务的风险和投资者的预期回报。风险较高的业务需要更高的折现率，这将降低其未来现金流的现值。
一旦我们估算出内在价值，下一步就非常重要了——安全边际（Margin of Safety）。
这正是价值投资策略真正发光的地方。我们要以低于内在价值的价格购买股票。例如，如果你估计一只股票的内在价值为1美元，你应该设法以大约0.60美元的价格买入。这种安全边际可以保护投资者免受估算错误或市场波动的影响。
这种估值方法就是寻找好的企业，并以提供缓冲的价格购买它们。即使你的假设不完全准确，你仍然有合理的机会获得满意的投资结果。
永恒持有的艺术
投资精英常常说，他们最大的遗憾不是买错了股票，而是卖得太早。
这种情感源于一种投资哲学：让上涨的股票继续上涨，最终可能会带来巨大的回报。这种股票被称为“多袋股票（multibagger)”，因为它们的价值可以增长数倍。
