黄子伦 | 为何外资还不回归？
当越来越多的资金涌入或者停留在美国市场，那么其他的市场就难以复苏。这也是为何美元可以继续强势，而我国对中国的经济成长率依赖较重，所以迟迟未能复苏。你说国家银行应该调高我们的隔夜政策利率吗？
六州选举已经结束了，虽然成绩有所下滑，但还可以算过得去。财政预算案也公布了，让人遗憾的是消费税仍不见踪影，但整体没有太多“惊吓”。总的来说，马来西亚在2023年也算是过得不差，然而预期中的外资至今仍然还没真正回归本地市场。和其他市场相比，吉隆坡综合指数的表现只能混个中等水平的成绩，但从2022年开始的萎靡状况来相比，综指的表现是差强人意。更别提那让人摇头叹息的马币了。
看看一些同行的基金资料，发现大家的日子都过得有点艰辛。大家心里也清楚，今年真的没有特定主题，只有个别股票会上涨而已。也就是说，如果一个行业有10只股票，纵使你把9只股票都买了，你还是很高概率无法赚钱。翻开资料，房地产和公用行业（utilities）指数是上涨，不过前者也只是经历数年的估值低潮，现在才迎来一些反弹，而随着财案的公布也下滑了不少。至于后者则是被YTL带动，没有了。
打开彭博社终端的数据，整个亚洲股票市场，除了日本、韩国和台湾市场之外，可说是全线溃败。韩国和台湾主要是因为这两个市场拥有强大的科技公司，前者主要靠三星电子、SK海力士等半导体相关的公司带起（就连拥有Blackpink的YG娱乐公司也因为此团体的解散风险而股价下滑）；至于台湾则是靠台积电撑起半边天。也就是说，谁的市场未能搭上年初半导体的东风，回报率就不会好看到哪里。
从彭博社终端数据再进一步看，有什么市场是有外资大量买入？
唉，不管你愿不愿意承认，除了美国，就是美国。
美国股市也就是算了，因为人家有英伟达（Nvidia）在生成式AI的行业里大放异彩，所以股价是猛涨，一起带动其他几家科技巨头的股价。另一个很少人注意的就是美国的政府债券已经是来到了4.5%至5.0%的水平。换言之，这个号称是“零风险投资”的金融工具能够给你一个足以媲美美联储目标利率的回报率。加上美元的强劲走势，让美债成了许多海外投资者的最佳投资工具，随时K.O.掉什么股票基金，更别提他们无须承受像股市那样的波动风险。
投资市场里就是这样，哪里有回报率，资金就流去哪里。这是千古不变道理。
