黄子伦 | “屁股偏误”的体悟
错过了买入良机，就找下一只股票。卖得太早，赚少了，就找下一只股票。只要股市还在，希望就还在。不要自己骗自己。
有留意股市的朋友应该有看到，那就是亚航长途公司（AirAsia X，以下简称AAX），其股价在上个星期一（24/7）开市之前还只是1.68令吉，但是来到了上个星期五（28/7）闭市时已经是2.31令吉，在五天时间内涨了整整37.5%！
明天再看看……岂知是涨停股
如果你只是听我在这里叙述，你也许不会有什么感觉，但我是在星期一就开始盯着这只股票，想要找机会买入。奈何股价波动是来势汹汹，星期一收市时和自己说“明天再看看”，星期二收市时和自己说“明天再看看”，到了星期三收市时继续和自己说“明天再看看” 。到了星期四，AAX直接猛冲（也不懂是不是受到首相安华所宣布的昌明大马经济措施的影响），收市时涨停（意即上涨30%）。
我那时真的是五味杂陈，幸好公司整体的投资组合也涨了不少，心情才平复一点，只能和自己说： “算了吧，找下一只股票”（但大脑的恶魔也在说哪有这么容易找到下一只涨停股）。
”后视偏误“或”屁股偏误“？
星期五和一位同行朋友吃饭，也聊了聊我这错失的良机，同行说你这是hindsight bias（后视偏误，通俗来数就是“马后炮”）。因为我看到AAX的股价不断上涨，我大脑就会开始自我调整，释放出“我早就知道”的虚假成就感，好弥补我在现实生活中的失意。同行继续说任何的hindsight bias在他看来就是backside bias（因为hindsight就是往后看，也是看向我们的后方，backside。同行喜欢玩文字游戏，认为“后视偏误”就像是“屁股偏误”般可笑）。
其实，作为基金经理，我们会不时调整投资组合的，例如：买入一些新的股票，或者拉低某只股票的比例，或者直接平仓止损等等。而股市通常很快就会给我们这些决定提供即时反馈，所以我们能够知道这些决策的效果。对比很多工作需要很长一段时间才能看到决策反馈，我们这工作已经是很不错的了。不过，也因为信息反馈很快，杂讯也呈指数级增加，让我们常常要和自己的大脑做搏斗。
AAX股价飞上天时，是否应该追高？
在AAX的例子当中，因为我有写一份分析报告，对AAX的财务基本面做了财测，也有估值，所以当我看到AAX股价飞上天时，已经是超越我报告里的目标价格。
