黄子伦 | 零佣金的平台赚什么？
关于PFOF以及暗池这种交易机制，坊间也有许多争议，有人说这是严重损害了投资者的利益，不过也有人认为这是减少市场里的交易摩擦成本。大家在给自己投资时，也不忘多了解交易平台运营方的整体风评，别一味地只是贪便宜。
在过去几年里，尤其是疫情期间，许多人因为被迫待在家里，而政府又担心人民的收入受到疫情影响，于是搞出了各种撒钱计划。这造就一个现象，那就是许多人的手上有更多钱了，但是又没有太多别的消遣，因为即使你把所有的串流平台都订阅了，你也来不及看这么多影片，更别说什么购物了，许多物品因为管制和物流因素，都变得稀缺。
因此，人们就给自己的钱找到新去处，那就是——股市！
虽说股市总是比经济状况先行，因为这是一个面向未来的场所，但总不会脱钩太多。如果你还记得的话，疫情期间，股市和国家的经济状况严重脱钩，在股市里好像是完全没有任何疫情，甚至是迎来了前所未见的大牛市。
零佣金交易平台席卷散户市场
在这段期间，许多打着“零交易佣金”的交易平台（例如美国的Robinhood）积极招揽客户。平台方借助网红以及介绍费的力量，席卷了整个散户市场。毕竟散户的交易资金就比较少，频繁的买卖会很快消耗他们的资金。举例来说，B股的价格为1.00令吉，如果散户买入1,000个单位，那么他可能要得等到B股涨到1.05令吉才能够有利可图，而且还是可能是0.01令吉至0.02令吉的差价而已。
可是，一旦交易成本直接降至零时，散户就能够频繁地交易了。现在，再也不需要等B股涨到1.05令吉了，即使只是涨到1.01令吉，散户就可以直接卖出套现那0.01令吉的差价。加上那时交易量巨大，股票价格变化极快。今天买，今天卖；早上买，早上卖；如果股价波动较大的，甚至还能够一分钟前买，然后现在卖。那时候，许多人都觉得自己神打附身，买什么就涨什么。
没有收取佣金如何运营？
那么，问题来了，既然交易平台没有收取佣金，他们到底拿什么来运营下去呢？不可能是吃西北风吧？！
当然不可能，正如那句名言——当你不知道公司卖什么产品（来赚钱）时，那么你就是那个产品。
那就是依靠Payment for Order Flow（PFOF），中译为“订单流支付”，但我认为称之为“隐藏差价”更贴切。什么意思呢？
