黄子伦 | 如何分析保险公司?(二)

我们延续上一篇文章的话题,继续讨论如何解读保险公司这个行业以及财报。上回提到保险公司因为持有大量债券,而利率的升跌会直接影响这些债券的价格,所以利率是保险公司的一大关键。那么要如何知道利率对保险公司的涨跌影响有多大呢?

这一点,就要先说说一些简单的术语,那就是“久期”(Duration)。债券的久期越高,那么利率对其价格涨跌的影响就会越大,反之亦然。有两个因素会影响一个债券的久期,那就是债券的有效期限以及所需要支付的利息(coupon)。不过,我认为大家不需要太过深究,毕竟这是我们专业基金经理的工作。

保险公司的资产负债表里,资产一栏主要都是投资资产,而绝大部分是债券;负债表里则是保险公司未来需要“兑现”的保障(也就是上一篇文章提到的“合约债务”)。资产负债的大部分价值都会被利率折现,因此,其价格也是由利率高低所决定。