价值+增长股 马股宜平衡布局
国内面对动荡政局（第十五届全国大选），中期的财政改革与国家收入 策略（潜在包括收回一些奖掖），加上外围的升息步伐、中国疫情与封锁， 俄乌战事旷日持久，马银行建议布局综合价值与增长股，并考量其回报率与ESG（环境、社会与企业治理）。
张启华／报道
大马经济与国内外政局晦暗 不明，高油价与农产品及服务价格令通膨张牙舞 爪，而人民薪资停滞消费力减弱，在等候柳暗花 明之际，马银行研究建议在马股“平衡布局”， 结合价值与增长股，等待2023年市场盈利的双位数反弹获利，看好 马股年杪试叩1710点。
尽管大马首季经济录得5.0%按年增长，胜于去年第四季的3.6%增长，然 而根据该行研究范畴之110只股项盈利增长汇整，其盈利与国内生产总值增长 明显失调，预期今年核心盈利增长萎缩0.97%，2023年盈利增长15.86%，相 比2021年飙35.80%。
马银行研究指出，2020年3月疫情前，大马常年经济增长4至5%之间，归功于公共领域举债挹注大型基建计划（大马政府债务占GDP的63%，东盟最高），乃至大马家债（近期89%，仅次于泰国的91%）撑起的荣景。
中等收入陷阱忧虑加深
该行预期次季可在国界重开，开斋节消费、公积金局提款450亿令吉挹 注市场，支援服务业（占GDP的57%）与私人消费（占GDP的59%），预期取 得5至10%增长率；然而今年下半年国内外逆风吹刮经济放缓，维持今年6.0% 经济增长预测，下修明年增长至4.7%（早前预测5.0%）。
该行指出，国内直接投资（DDI）已自2015年来持续下挫，彰显国内商 业信心消逝（因为政局日益动荡）。
“大马中等收入陷阱的忧虑非常真切，政局动荡而过去10年美元计人 均收入停滞不升，靠贬值货币与廉价外劳提振工业，阻碍科技与研发的投 资。”
GLC表现滞后
该行指出，110只股项盈利记录并没有反映GDP（国内生产总值）的亮 丽，占马股市值35%的政府相关公司（GLC）表现滞后，这些GLC占据银行、 电讯、种植等领域。
GLC的资本回报率（ROIC）落后于非GLC公司，阻断私人投资及对整体 经济活力形成障碍。
该行直指奖掖高加值工业的投资政策断裂，而繁荣税（Cukai Makmur） 把私人界盈利导引政府，更增添国家财政风险与压力。
面对一连串的问题没有简单的解决方案，该行建议重组GLC。若能够妥当执行，这将形成最有形与内化契机，不仅重新激活大马经济进取性，配以税改（转为间接税收）乃至破除贬值汇率与仰赖廉价外劳。
国内面对动荡政局（第十五届全国大选），中期的财政改革与国家收入 策略（潜在包括收回一些奖掖），加上外围的升息步伐、中国疫情与封锁， 俄乌战事旷日持久，马银行建议布局综合价值与增长股，并考量其回报率与ESG（环境、社会与企业治理）。
大选后马股料可试探1710点
该行预期今年第四季举行第十五届大选过 后，马股可试探1710点，主要受2023年双位数市 场盈利回弹激励。
该行的主题领域布局来自银行／金融股（主 要是预期今年再升息25基点，明年升75基点）。
看好中型银行股的兴业银行（RHBBANK,1066,主 板金融服务组）、丰隆银行（HLBANK,5819,主板 金融服务组）、安联保险（ALLIANZ,1163,主板金 融服务组）。
原油价上涨，油气股的云升控股 （YINSON,7293,主板能源组）、国油化学 （PCHEM,5183,主板工业产品服务组）与大红花 石油（HIBISCS,5199,主板能源组）受推荐。
经济重启主题的消费与零售股，如MRDIY （MRDIY,5296,主板消费产品服务组）、鲜奶农 场（FFB,5306,主板消费产品服务组）、大马喜力 （HEIM,3255,主板消费产品与服务组）、成功食 品（BJFOOD,5196,主板消费产品服务组）和永旺 （AEON,6599,主板消费产品服务组）。
同时也推荐汽车股柏马汽车（BAUTO,5248, 主板消费产品服务组），航空股的大马机场 （AIRPORT,5014,主板交通物流组），云顶大马（GENM,4715,主板消费产品 服务组）与IHH医保（IHH,5225,主板医疗保健组）。
种植股虽然受惠原棕油价高企，紧随印尼最近棕油出口解禁，价格高 峰已经过去，仅推荐买进吉隆坡甲洞（KLK,2445,主板种植组）和IOI集团 （IOICORP,1961,主板种植组）。
科技股可趁低累积
科技股首季盈利传捷报，近期国际升息步伐令科技股下跌，是进场累 积的良机，首选股包括益纳利美昌（INARI,0166,主板科技组）、伟特机构 （VITROX,0097,主板科技组）、阁代科技（GREATEC,0208,主板科技组）、 前研科技集团（FRONTKN,0128,主板科技组），CTOS数字（CTOS,5301,主板 科技组）与GHL系统（GHLSYS,0021,主板科技组）。
科技股以马币为成本而以出口赚取美元，虽然手套股出口为导向，随着 手套平均价下跌而成本上涨，建议售出顶级手套（TOPGLOV,7113,主板医疗 保健组）与贺特佳（HARTA,5168,主板医疗保健组）。
东盟企业转型 ESG投资契机无限
马来亚银行（MAYBANK,1155,主板金融服 务组）指出，ESG投资主题提供投资良 机，东盟旧式经济下的公司正在环境、社会与企业 治理（ESG）急起直追。
该行指出，在去碳化与转向再生能源过程 中，东盟经济体将有显著资本挹注与商业模式急遽 转变，这赋予ESG相关活动无限契机。
马银行投资银行集团首席执行员拿督阿米莫 里斯表示，区域旧经济的企业已在绿化、多元、 兼容性急起直追，以避开客户、投资者边缘化风 险。 马来亚银行信任集团总裁兼首席执行员拿督 凯鲁沙烈表示，该行分析显示，永续性的对组织表 现有正面冲击。
“东盟6市场190家公司测试显示，高ESG评分 的公司在MSCI东盟有8.4%年增回报率，截至2022 年3月31日3年期的年回报率3.9%。”
该行主席丹斯里詹占表示，东盟是全球人口 增长最快区域，预期2030年成为第四大经济区，在 商贸投资形成非常大的吸引力。
该行区域研究主管阿南巴马甘丹表示，高 通膨与升息风险支持投资转向价值股，这包括银 行、公用设施、电讯、消费品股，尽管目前在东盟 的交易比较适合战略布局，而非长线投资。
下半年IPO料达30亿
并购私募交易续升温
马银行投行首席执行员拿督法迪尔末哈默 表示，2022年下半年的IPO总值料达到30 亿令吉，同时预期并购活动和私募股权交易继续 升温。
他在新闻发布会上表示，市场上仍然在进行 许多交易活动，接下来将更强劲，今年迄今已经 有9宗IPO活动。
在并购方面，他预期政府相关公司和政府相 关投资公司接下来会有重组活动，私募股权领域 将有买卖机会到来。
下半年料发债63亿
本地债券市场也保持稳定，全年料达1100亿 令吉，而2021年为1140亿令吉。
“下半年有潜在63亿令吉债券发售，单单是 ESG相关债券就超过60亿令吉。”
今年迄今共有33项债券发售，总值63亿令 吉，其中永续债券就占21亿令吉。
